可以说，从大多数因素来看，化妆品巨头雅诗兰黛（Estée Lauder）似乎陷入麻烦。在高通胀持续对消费经济构成挑战的情况下，像雅诗兰黛这样的非必需品消费似乎很危险。然而，该股的期权状况表明，雅诗兰黛可能是一个高风险的反向买入对象。因此，我谨慎看好雅诗兰黛的股票。

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好坏参半

自今年年初以来，雅诗兰黛股价暴跌了约40%。尽管该公司第四财季的财报好坏参半，但投资者还是果断地将矛头对准了雅诗兰黛。

近日，这家化妆品专家宣布其最新季度调整后每股收益为7美分。虽然按固定汇率计算，这一数字比去年同期下降了75%，但仍超出了华尔街的预期，此前华尔街预计该公司每股亏损4美分。此外，雅诗兰黛当季的销售额达到36.1亿美元，同比增长1%，超过了34.8亿美元的普遍目标。

雅诗兰黛总裁兼首席执行官Fabrizio Freda表示，“我们在第四财季恢复了有机销售增长，实现了我们的预期目标。EMEA和拉丁美洲市场继续保持增长势头，以中国大陆和中国香港特别行政区为首的亚太地区的增长势头也十分强劲”。

不幸的是，这还不够，雅诗兰黛的股票在财报发布后大幅下跌。虽然该公司管理层指引显示其2024财年每股收益在3.50美元至3.75美元之间，但市场普遍预期该股的每股收益为4.88美元。

此外，消费经济的大环境也没有对该股起到帮助作用。随着美国人累积了超过1万亿美元的信用卡债务，投资者正在削减对零售企业的敞口。

反向投资

虽然雅诗兰黛股票所处的环境较为糟糕，但一些投资者显然也看到了反向上涨的机会。当然，这是一种有风险的投机投资。

于2023年9月15日到期的衍生品期权显示，价外期权（OTM）的未平仓合约的净差额为329份。另一方面，看跌期权的未平仓合约数量为166份。

因此，市场似乎都在猜测雅诗兰黛股票将会很快复苏。

基本面

在我看来，除了通货膨胀等常见逆风外，雅诗兰黛股票自2021年底以来遭受重创的根本原因之一是疫情后的工作模式。由于数以百万计的白领员工仍在远程办公，化妆打扮的动机大大减弱。然而，如果这个模式发生变化，雅诗兰黛可能会开始复苏。

在过去一年左右的时间里，越来越多的公司要求员工重返办公室，或者混合式办公。如果此前远程工作的员工回到办公室，那么雅诗兰黛很容易获得动力。

分析师观点

华尔街分析师给予雅诗兰黛股票的一致评级为“适度买入”，这是基于16个买入，7个持有，0个卖出得出的。雅诗兰黛的平均目标价为192.27美元，意味着该股较当前水平有25.8%的上涨潜力。

结论

以任何合理的标准来衡量，化妆品巨头雅诗兰黛的股票似乎都存在风险。虽然该公司在某些方面做得不错，但更广泛的消费经济担忧给该股带来了焦虑。不过，一些投资者认为，雅诗兰黛股票可能代表着一个反向投资的机会。更重要的是，该股的基本面甚至可能支持这一论点。

作者：Joshua Enomoto

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